燕京啤酒（000729行情,爱股,资讯），作为受益于奥运经济的一家重点公司，8月以来燕京啤酒和其他“奥运概念上市公司”一起，承受着股价下跌的压力。直到最近才出现企稳迹象。期间，燕京啤酒股价跌幅近20％，而这样的跌幅在奥运概念板块中屡见不鲜。如何看待这一现象？业内分析人士认为，对于奥运概念股，需要区别对待，那些基本面因素向好、并且品牌长期受益的奥运概念股，仍然值得长期关注。

　　针对燕京啤酒的基本面因素，日前，有券商研究机构在一份研究报告中指出，近年来，燕京啤酒在优化产品结构方面正在积极努力，这或将有助于其缩小与青岛啤酒（600600行情,爱股,资讯）在部分盈利指标上的差距，巩固其行业龙头地位。国泰君安在一份最新的研究报告中指出，燕京啤酒区域提价能力强，销量扩张存在压力。国泰君安认为，燕京啤酒在8月份奥运期间大幅下跌后现在的股价、估值、总市值看上去都不高。燕京啤酒利用区域垄断优势提高普通产品价格，辅以产品结构调整，上半年销售毛利率提高0.7个百分点。产品直接涨价幅度高于预期。根据中国国务院发展研究中心的数据，2008年5月北京和内蒙古的燕京啤酒平均销售价格分别上涨10％和11％。

　　区域市场布局战略与分析：保持传统优势区域，开拓广东、浙江等新的市场。国泰君安认为北京、广西市场空间增长难度较大，但是广西的利润有保障，区域外市场目前还不明确。 公司在重点区域继续维持强势地位。公司目前拥有北京、广西、内蒙古、福建和湖北五大销售优势区域，其中北京和广西的市场占有率在85％以上，内蒙古为75％。近年来公司在上述五大优势市场区域保持了持续快速增长，如广西市场，啤酒销量由2002年的22万千升增长到2007年的75万千升，市场占有率达到85％以上，2008年上半年实现啤酒销量36万千升。在内蒙古市场，啤酒销量由2000年的5万千升增长到2007年的42万千升，市场占有率达到75％以上，2008年上半年实现啤酒销量24万千升。

　　原材料价格近期回落，预期明年成本下降。奥运宣传意在品牌推广，赞助费用摊销截至9月份，预期明年销售费用率下降。扩张产能，投资支出额大，增发困难重重。

　　国泰君安维持 2008、2009年 EPS0.48元、0.58元的业绩预测，国泰君安认为，市场大幅下跌后估值已经进入合理区域,维持“增持”评级。公司有关负责人日前对媒体表示，一系列奥运营销活动已经对燕京啤酒销售产生明显效果。2007年，该集团公司生产销售啤酒401.41万千升，实现销售收入103.84亿元，实现利税总额23亿元，实现税金18.34亿元，实现利润5.58亿元，均创历史最好水平。同时，燕京品牌价值也快速提升，由2005年152亿元迅速上升到2007年的206亿元，年均增长幅度一直在10％以上，成为中国啤酒行业品牌价值增长最快的企业。此外，今年上半年，在进口大麦等原料价格大幅上涨导致不少国内啤酒企业利润大幅下滑的背景下，奥运营销所带来的实实在在的销售优势也帮助燕京啤酒摆脱了困境。

　　9月8日，燕京啤酒定向增发获批。此次非公开发行股票募集资金将投向13个项目，预计投资额179654万元，新增啤酒产能97.5万千升，其中2亿元以上的项目共有4个，分别为投资2亿元设立四川燕京啤酒有限公司用于啤酒生产线项目、对广东燕京啤酒有限公司增资21600万元用于扩建工程项目、投资23000万元设立新疆农产品（000061行情,爱股,资讯）开发有限公司用于年产10万吨麦芽生产项目、对燕京啤酒（玉林）有限公司增资23000万元用于啤酒技术改造项目。

　　分析人士指出，定向增发获批将有利于燕京啤酒维持强势地位。