燕京啤酒在8月份奥运期间大幅下跌后现在的股价、估值、总市值看上去都不高。

　　燕京啤酒利用区域垄断优势提高普通产品价格，辅以产品结构调整，上半年销售毛利率提高0.7 个百分点。今年成本压力下，啤酒行业持续提价，燕京啤酒表示公司的今年已经大幅上调了产品出厂价格，以化解原材料涨价影响，上半年公司销售毛利率提升了0.7 个百分点。在调价策略上，主要是调整普通酒的价格，把调整产品结构、提高中高档产品比例作为辅助 手段，这与青岛啤酒的调价策略完全不同。公司中高档的销售量，去年上半年54 万千升，占比29%，上半年63 万千升，占比32.5%，全年预计能达到118 万千升，中高档酒的占比今年还是在提升，不过并非公司的调价重点策略。我们分析认为主要是两家公司的优势差异：燕京啤酒在北京、广西、内蒙区域上的垄断优势明显，提高普通产品售价对当地销量的影响比较小;青岛啤酒在中高档产品的品牌上有比较优势，推广高档产品的难度相对较小，而优势区域不如燕京啤酒明显。这两者决定了两家公司的提价策略差异。

　　产品直接涨价幅度高于预期。我们仔细分析各地区的销售价格发现，除了福建地区外的其他4 大优势区域涨价幅度都在8-13%，高于公司报表计算出来的吨酒价格上涨的5.6%。具体看：北京普通酒3 月份已经全部提价，价格从32 调整到34 元/箱，以前有3 瓶的奖励措施同时也取消了，相当于提价105 元/吨，加上三瓶减少的送酒190元/吨，共提价12-13%。北厂、河北、天津地区提价幅度在13%左右。内蒙地区平均提价10%，广东地区提价11%左右至2054 元。