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贵州茅台不挖老窖,不卖新酒

  1、对投资者的好消息是:1)茅台陈年酒的快速发展将很确定。此话系季总所言,我们判断,在不挖老窖的前提下,陈年酒的可供销售量,公司是心中有数。茅台陈年酒的数据我们在《糖酒会见闻录之二-白酒行业竞争格局分析(贵州茅台、五粮液、山西汾酒)》中详细披露过。2)预收帐款减少将成为必然,以预收帐款形成的销售在执行时将按最新价格结算。公司称,以前预收帐款按照老价格发酒,现在已全面停止这种做法。以后经销商不用提前打款,每月销售计划都是确定的。

  2、我们了解到的季总想法如下,这对我们认识公司非常有帮助:1)季总挺关心有关公司的媒体报道;2)对高酒价都有恐高症,会继续贯彻茅台酒终端限价令,我们认为这非常正确;3)认为给经销商这个利润率是合理的,因为他们也就前两年开始才有利润可言。如此说来,我们推测公司今年内不太可能再次提价,不过我们还是认为明年春节提价的机会仍很大,普通酒有可能提价80元到519元/瓶,这一数字与公司股票代码相合,对公司有意义,而且公司现在的计划外酒已经由388元提高到这一价格;4)非常谨慎看待经营风险,因为他经历过89年、98年的经营危机,居安思危提出十年周期的看法,认为风险无处不在,比如当年政策要求17大名烟名酒不上餐桌、中午不许喝酒、假酒案、经济冰点等等都是风险;5)认为未来白酒消费总量略有下降或平稳,而茅台酒等高端酒销量会进一步上升,与我们判断一致,他提出5万吨茅台酒的空间说,值得我们进一步论证;6)坚决做到“不挖老窖,不卖新酒”,可以说,有季总在,我们对茅台酒的品质是放心的;7)集团有几千吨浓香型酒,品种很杂,公司诊断认为有负面作用,未来会考虑清理。

  3、我们了解到的信息资料:1)07年茅台基酒16000吨产量,08年计划生产18000吨,并争取实现20000吨产量(2003年茅台酒产量达万吨);2)上游往南的两万吨新区,季总此前几天又考察了一次,说茅台公司选址有6条标准,这块地方全部吻合,也请专家鉴定过,公司将来会先做试验;3)注重环保问题:企业也作节能减排,将来汽车要停在厂区以外,厂区用环保电瓶车,并增加绿化;4)季总说茅台王子酒质量会有提高,此言意味着系列酒的销路将进一步打开;5)有机原粮基地发展情况:2006年通过有机食品原料生产基地认证面积累计18万亩,产量3.4万吨,农户创收1.2亿元,比2002年分别增加8万亩、1.8万吨和6550万元,增长80%、115.7%和120.2%。6)防伪技术方面:5月7日召开茅台酒防伪技术征集论证会,7家防伪技术公司同堂献技,中国防伪行业协会的防伪专家组现场把脉。

  4、二股东茅台技术开发公司1季度减持茅台股票(减持了其持股量的10%,347.8万股)是为了给全体职工发奖金。茅台技术开发公司成立于1992年,由茅台集团与茅台职工持股会联合持股,后者持大部分股权。该公司生产“茅台醇”、“贵州牌”等浓香型白酒,产销情况良好,去年实现销量4600吨,同比增长35%;实现销售收入1.2亿元,同比增长29.5%。茅台职工持股会里的股份分配较平均,据说最多七八万股,少的也有数千股。此次减持原动力是应一些老职工的呼声,为了提高职工积极性,集团公司也同意如此,并且要求减持过程不能影响股市。减持获得的现金,公司还是决定对全体职工(包括新职工)进行分发,为了协调老职工的意见,直到我们调研时公司才确定最终分配方案,分配方案也很平均。公司的态度显示,大股东茅台集团不会减持,二股东今年不会再减持,明年情况没有说,我们认为它明年如果再减持,幅度应该与此次差不多。

  

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