2007年6月，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（以下简称“张裕”）首先推出了“期酒”这一国际流行的葡萄酒销售方式。
2008年7月10—11日，中粮集团君顶酒庄先后联合中国工商银行、中海信托股份有限公司、中信银行和北京国际信托投资公司（以下简称“国投信托”）推出2006年份的期酒认藏消费+投资理财项目方案。
葡萄酒，从消费品一跃而成投资理财产品。
据英国《泰晤士报》报道，从长期来看，投资葡萄酒的回报率十分可观，从1982年至2002年投资葡萄酒的年均回报率达到了12.3％。
中粮集团董事长宁高宁在推出君顶期酒的新闻发布会上表示：“此次推出期酒认藏消费和投资理财项目，是将葡萄酒收藏与投资的理念引入中国。”
葡萄酒“原始股”
期酒（En primeur），原意为“在其早期”，法国葡萄酒贸易术语，指作为期货形式出售的葡萄酒，以每年春季的法国波尔多地区开价最为瞩目。高级葡萄酒完成发酵后，需要在橡木桶中陈酿18—24个月的时间才会装瓶出窖。在尚未进入或者仍然处于橡木桶陈酿阶段，以期货的形式出售，便被称为期酒（也可以称之为“酒花”）。这种葡萄酒期货交易早在1970年就在波尔多酒商之间流行了，其它葡萄酒产区（包括法国勃艮地、意大利、美国加州、法国罗讷河谷、澳大利亚）也陆续采取了这一交易模式。
如今，每年春季，葡萄酒经销商、进口商、餐饮业内人士和各路媒体齐聚波尔多，试饮葡萄酒初酒的橡木桶样本。这次试饮基本决定了这些葡萄酒的价格和投资空间。这类投资类似于股票市场的首次募股（IPO），俗称“原始股”。因此，这时候往往可以低价买到升值潜力不错的葡萄酒。
在国际上，期酒主要受到葡萄酒爱好者的追捧。以属于法国波尔多“五大名庄”的玛歌酒庄和拉菲酒庄为例，2000年份葡萄酒集万千宠爱于一身，2001年期酒发售时，价格约为每瓶300欧元，目前的市场价格已经上涨到900欧元。《环球葡萄酒》2006年资料显示，投资法国波尔多地区的10种葡萄酒，过去3年回报率为150%，5年回报率为350%，10年回报率为500%，大大超过同期股市的增值速度。葡萄酒市场有一个“伦敦Liv-ex100指数”，它从1983年的7.67点开始，到2006年已经升到189.9点，总体收益率高于同期伦敦股市。
期酒是国际通行的对顶级酒庄产品的营销方式，包括波尔多“五大名庄”在内的世界知名酒庄都通过这种方式得到人们的认可。随着张裕爱斐堡酒庄和中粮君顶酒庄在2006年的先后落成，他们通过不同渠道推出的期酒，只是对国际葡萄酒营销方式的一种效仿。2007年6月，张裕爱斐堡酒庄落成即推出2006年份期酒100桶，每桶18万元，以两年为期。而成品酒2008年9月份上市时，价格将是每桶28.8万元。
一年后，中粮君顶酒庄联合两家银行和两家信托公司推出2007年份期酒。国投信托市场部经理刘擎在电话里向《大生》记者介绍：“此次认购的中粮君顶酒庄期酒有三种，价格分别为每桶10万元、15万元、20万元，投资期限为18个月，由中粮酒业公司在合同期满后以8%年议价回购，市场认为这是一种对投资者利益提供的担保。”
据了解，这批期酒发行量为800桶，总发行规模为9800万元。
“期酒”大热背后
中国发改委信息中心网站提供的今年一季度《中国酿酒行业分析报告》显示， 1—2月，葡萄酒行业实现产品销售收入41.14亿元，同比增长34.22%。
广东省海关统计显示，2007年葡萄酒进口量已突破1000万升大关，达到1378.4万升，进口价值达到8080.9万美元，增幅高达2.6倍。
西方“酒庄酒”、“期酒”概念近年大热，追寻的正是葡萄酒行业2006年以来国内产品销售数量以及进口量上升曲线。目前，国际上的“酒庄酒”消费模式主要是卖“期酒”。
而国内两大葡萄酒业巨头先后推出期酒，背后就是以酒庄为主体的新型葡萄酒营销方式的竞争，以及葡萄酒行业内部由于出现产品的细分和分级而产生的新一轮竞争。
张裕有四大酒庄。2000年，张裕和法国最大的葡萄酒企业——法国卡斯特集团合资建立了张裕·卡斯特酒庄；2006年，张裕与全球最大冰酒商奥罗丝和新西兰知名高尔夫酒庄结盟，分别建立了辽宁黄金冰谷冰酒酒庄、新西兰张裕凯利酒庄；2007年建立了北京张裕·爱斐堡国际酒庄，它是由中国、美国、意大利、葡萄牙等国资本在密云共同组建的新型高端酒庄。
从张裕A股2007年年度报告可以看到，张裕·卡斯特酒庄的净利润占公司净利润的24.23%，其主营业务收入为28490万元，净利润为15482万元，在所得税为15%的情况下，销售净利润率高达54%，酒庄营销的确受到了市场的认可。
中粮集团酒业公司旗下的三家酒庄并无外资介入。君顶酒庄是与房地产公司隆华投资集团有限公司合作推出的；桑干酒庄原料来自联合国家五部委在桑干河畔种植的国际酿酒葡萄；华夏酒庄的规模还较小。
有着官方色彩的中粮集团酒业公司目前还难以撼动张裕在高端葡萄酒市场的地位。随着葡萄酒市场消费能力的提高，对于高端酒的需求呈现逐年递增趋势，中粮要想在高端酒市场超越对手，就必须加大“酒庄酒”的开发力度。
路还有多远？
国际葡萄酒市场经过100多年的发展，已经形成了完整的葡萄酒产业链。对于波尔多的葡萄酒酒庄和批发商来说，期酒转移了窖存葡萄酒投资风险，提前最大限度地加速资金回笼。另外，也试探出消费者对这一年份葡萄酒的市场需求。
反观这次中粮集团君顶酒庄的期酒，它在一个月内与两家商业银行联手推出两款同类产品。仅与中信银行合作推出的800桶期酒，就占了君顶酒庄该年产量的五成。而通过中国工商银行募集的资金规模与通过中信银行募集的资金相近。如果销售成功，则意味着君顶酒庄大部分期酒均能实现资金回笼。
不过，如果一年半后，也就是2010年这款理财产品到期时，如果多数投资者都要求中粮集团君顶酒庄实施现金回购的义务，那么，中粮集团一方面承担了最大的风险，另一方面期酒理财产品也完全“沦为”一次融资过程。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对《大生》记者表示：“当然可以把这一产品的整体运作看成是企业的一种融资手段。”
这样的话，期酒滋味谁尝了谁知道。
还需注意的是，国际期酒投资有一条完整的产业链。历史悠久的酒庄，他们生产葡萄酒有一定的品质保证，再加上具有极高参考价值的葡萄酒评级、公开拍卖等投资渠道，以及为整个产业链条服务的财务审计、保险机构等，所以做起来非常从容。但在中国，期酒投资刚刚起步，多数企业还处在“概念宣传”阶段，衍生业务则一片空白。
“中国国内期酒的存储条件、存储质量、市场售价以及买卖方式都没有明确的标准，很难规模化运作，这就使得期酒的发展受到诸多条件的限制。”长白山酒业集团副总裁、总经理金炜接受《大生》记者采访时说。
在宏观经济上，通货膨胀加上低迷的股市、基金债券等传统投资产品收益下滑，以及前途莫测的房地产市场，国内的私人资金投资者和新兴中产阶级可以选择的投资渠道并不多。期酒等另类小众投资方式可谓是生逢其时。但是，刚刚起步的期酒市场目前只能吸引高端消费者，还属于奢侈投资。
分析认为，在葡萄品质得到保证的特佳年份，市场供不应求，期酒投资的确可以形成良性循环。而在多数普通年份，对于终端消费者来说，他们期酒投资的意义就不会很大。
