面对通货膨胀和成本压力，食品饮料行业还是显示出了较好的消化成本上升的能力，它们通过提价、优化产品结构和控制费用等方式，基本保持了稳定的毛利率和销售利润率，其中白酒表现最为抢眼，毛利率、税前利润率保持增长，而啤酒、乳制品行业压力最为明显，毛利率同比出现下滑。

　　白酒：利润增长超预期，贵州地区盈利变化惊人

　　白酒行业1-5 月份的数据显示收入和利润的较快增长，税前利润增速达到63%，这不仅比去年同期35%的增速高了30 个百分点，更是比今年1-2月15%的增速高出48个百分点。这暂时缓解了我们对于经济前景不明朗可能导致高档白酒销量下滑的担忧。行业毛利率上升，尤其是税前销售净利率上升更快，白酒提价能力在本轮的经济增长中展现得淋漓尽致，吨酒价格和盈利都持续上升，并且这一趋势我们预计在2008 年都不会改变。

　　从区域上看，贵州省的吨酒价格、税前利润分别同比上涨了38.8%和162.99%，与2月份数据相差甚远，我们分析认为可能与贵州茅台春节前后遭遇雪灾运输困难有关。3 月份后茅台出货量增加，带动贵州地区的均价、利润总额大幅上升。

　　对行业的提价能力、盈利能力都没有疑问。不过今年上半年的高档酒销量增速下降，这虽然不影响我们对于贵州茅台等供不应求的强势品牌2008年的销量预期，但是对于明年的提价幅度可能会产生负面的心理影响。在现阶段的销售上并没有非常不利的数据出来，我们将保持对高档白酒销售的跟踪。

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